इक्विटी बाजारों में वापसी के लिए तैयार एफआईआई; मैक्रो ताकत से प्रेरित, मूल्यांकन में नरमी: रिपोर्ट

एलारा कैपिटल के अनुसार, विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) द्वारा अब तक लगभग 2 लाख करोड़ रुपये की निकासी के बाद, इक्विटी में सुधार के शुरुआती संकेत दिख रहे हैं। ब्रोकरेज इस बदलाव का श्रेय उभरते बाजारों (ईएम) के भीतर भारत की लचीली व्यापक आर्थिक पृष्ठभूमि को देता है, साथ ही मूल्यांकन में नरमी और आय संशोधनों को स्थिर करने को भी मानता है।एलारा ने अपने हालिया नोट में कहा, “मूल्यांकन प्रीमियम ठंडा होने और आय परिदृश्य स्थिर होने के साथ, स्थितियां अब धीरे-धीरे एफआईआई पुनर्आवंटन और निरंतर घरेलू नेतृत्व के पक्ष में हैं।” जैसा कि इकोनॉमिक टाइम्स ने उद्धृत किया है, फर्म ने संभावित एफआईआई उलटफेर का समर्थन करने वाले चार प्रमुख कारणों पर प्रकाश डाला है।

कारण 1: ईएम पोर्टफोलियो में भारत का स्वामित्व

ईएम सूचकांकों में अपने बढ़ते वजन के बावजूद, वैश्विक निवेशक आवंटन में भारत का प्रतिनिधित्व कम है। ईएम बेंचमार्क में भारत की हिस्सेदारी जनवरी 2009 में 6 प्रतिशत से बढ़कर लगभग 18 प्रतिशत हो गई है, लेकिन अभी भी अगस्त 2024 में देखे गए 22 प्रतिशत के शिखर से पीछे है।कोविड के बाद, वैश्विक फंडों ने प्रौद्योगिकी आधारित आय वृद्धि के लालच में अपना निवेश उत्तर एशियाई बाजारों की ओर स्थानांतरित कर दिया। एलारा को उम्मीद है कि भारत की कमाई स्थिर होने और प्रतिस्पर्धियों की तुलना में विकास की गति मजबूत होने के कारण यह अंडर-ओनरशिप अंतर कम हो जाएगा।

कारण 2: आय दृष्टिकोण दृढ़

पिछले दो वर्षों में अन्य उभरते बाजारों की तुलना में भारत का मूल्यांकन प्रीमियम तेजी से कम हुआ है। MSCI इंडिया का पिछला 12-महीने का P/E लगभग 25.1x है, जबकि MSCI EM का 16.4x और चीन का 15.6x है – प्रीमियम क्रमशः 53 प्रतिशत और 61 प्रतिशत है।हालांकि अभी भी ऊंचा है, बेहतर बुनियादी सिद्धांतों द्वारा समर्थित, दो साल आगे का मूल्यांकन अपने चरम से ठंडा हो गया है। भारत का इक्विटी पर रिटर्न (आरओई) 15 फीसदी पर मजबूत बना हुआ है, जो चीन के 10 फीसदी से काफी ऊपर है। रिपोर्ट में कहा गया है, “मूल्यांकन की चरम सीमाएं अब हमारे पीछे हैं, बाजार का अगला चरण कमाई में संशोधन पर निर्भर करेगा।”

कारण 3: मिडकैप अवसर प्रदान करते हैं

भारतीय इक्विटी में वर्तमान एफआईआई स्वामित्व ऐतिहासिक औसत से काफी नीचे है। निफ्टी 50 में एफआईआई की हिस्सेदारी दिसंबर 2020 में लगभग 28 प्रतिशत से घटकर जून 2025 में 25 प्रतिशत हो गई है, जबकि निफ्टी 500 में स्वामित्व 23 प्रतिशत से घटकर 20 प्रतिशत हो गया है।हालाँकि, पिछले पाँच वर्षों में मिड-कैप स्वामित्व 13.5 और 16.3 प्रतिशत के बीच अपेक्षाकृत स्थिर रहा है। एलारा का मानना ​​है कि मजबूत आय दृश्यता और आकर्षक मूल्यांकन को देखते हुए मिडकैप नए एफआईआई प्रवाह को आकर्षित कर सकते हैं।

कारण 4: मैक्रो टेलविंड्स और नीति समर्थन दृष्टिकोण को मजबूत करता है

भारत का आर्थिक वातावरण आय स्थिरीकरण और दीर्घकालिक विकास का समर्थन करना जारी रखता है। राजकोषीय अनुशासन, सहायक मौद्रिक रुख, जीएसटी और आयकर सुधार और अपेक्षित वेतन आयोग भुगतान जैसे कारकों से खपत और औद्योगिक गतिविधि में वृद्धि की उम्मीद है।ईटी के हवाले से विश्लेषकों ने कहा, “हालांकि वित्त वर्ष 2026 की आय कमोडिटी से जुड़े क्षेत्रों द्वारा संचालित होगी, वित्त वर्ष 27 की वृद्धि को उपभोग और पूंजीगत व्यय में सुधार के साथ व्यापक होना चाहिए।”एलारा ने कहा कि वित्त वर्ष 2026 की दूसरी छमाही यह निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होगी कि गति के शुरुआती संकेत कायम रह सकते हैं या नहीं, तीसरी तिमाही जीएसटी कटौती के वास्तविक प्रभाव के लिए “लिटमस टेस्ट” के रूप में काम करेगी।