ऐतिहासिक गिरावट के बाद रुपया सुधरा! अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मुद्रा 6 पैसे ऊपर खुली – आगे क्या है?

गुरुवार को शुरुआती कारोबार में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपया 6 पैसे बढ़कर 90.32 पर खुला, इस सप्ताह के शुरू में ऐतिहासिक निचले स्तर पर पहुंचने के बाद इसमें अस्थायी सुधार जारी रहा। बुधवार को मुद्रा में तेज उछाल आने के एक दिन बाद यह तेजी आई है, जब इसने घाटे से उबरने के लिए पांच दिन की गिरावट का सिलसिला तोड़ दिया और अपने रिकॉर्ड निचले स्तर से 55 पैसे ऊपर चढ़ गया। मंगलवार को, रुपया पहली बार मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण 91-प्रति-डॉलर के स्तर को पार कर गया था, जो 90.93 पर बंद होने से पहले 91.14 के सर्वकालिक निचले स्तर को छू गया था। विशेषज्ञों के अनुसार, यह बदलाव भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) के हस्तक्षेप से प्रेरित हुआ, जिसने मुद्रा में भारी और निरंतर गिरावट के बाद डॉलर बेचने के लिए कदम उठाया। इसके बाद इंटरबैंक ऑर्डर मैचिंग सिस्टम पर रुपया 89.75 के इंट्राडे हाई पर चढ़ गया, जो केंद्रीय बैंक की कार्रवाई से पहले 91.00 के करीब था। आरबीआई का कदम अक्टूबर और नवंबर में देखी गई रणनीति को दर्शाता है, जब उसने रुपये में लगातार एकतरफा गिरावट का मुकाबला करने के लिए कई बार हस्तक्षेप किया था। उन अवधियों के दौरान, केंद्रीय बैंक ने स्पॉट और नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड (एनडीएफ) दोनों बाजारों में भारी मात्रा में डॉलर बेचे, जिसके परिणामस्वरूप तेज इंट्राडे रिवर्सल हुआ। एक बैंकर ने कहा कि पहले के हस्तक्षेपों के विपरीत, जो बाजार खुलने से पहले किए गए थे, बुधवार की डॉलर की बिक्री ऑनशोर ट्रेडिंग शुरू होने के तुरंत बाद शुरू हुई। एचडीएफसी सिक्योरिटीज के रिसर्च एनालिस्ट दिलीप परमार ने कहा, “पांच दिनों की गिरावट के बाद केंद्रीय बैंक के संदिग्ध आक्रामक हस्तक्षेप से भारतीय रुपये में तेजी आई।” बाजार विशेषज्ञों का कहना है कि इस साल रुपये की गिरावट घरेलू आर्थिक स्थितियों से ज्यादा वैश्विक दबाव के कारण हुई है। 2025 में डॉलर के मुकाबले मुद्रा लगभग 6% गिर गई है, जिससे यह वैश्विक स्तर पर सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्राओं में से एक बन गई है। विश्लेषकों ने कमजोरी के पीछे प्रमुख कारकों के रूप में बढ़ते व्यापार घाटे, अमेरिका द्वारा 50% टैरिफ और लगातार निवेश बहिर्वाह का हवाला दिया। विश्लेषकों ने कहा, “भारत के रुपये की तुलना में अमेरिकी टैरिफ से कोई भी मुद्रा अधिक प्रभावित नहीं हुई है,” रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिका-भारत व्यापार समझौते पर अनिश्चितता ने निवेशकों को सतर्क रखा है।

रुपया किधर जा रहा है?

भारतीय स्टेट बैंक (एसबीआई) ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में अगले वित्तीय वर्ष के उत्तरार्ध में अक्टूबर 2026 और मार्च 2027 के बीच रुपये में मजबूत सुधार का अनुमान लगाया है। एसबीआई ने कहा कि उसका आकलन ऐतिहासिक मुद्रा व्यवहार और आंतरिक विश्लेषण पर आधारित है, जो दर्शाता है कि चल रही कमजोर प्रवृत्ति स्थायी नहीं है। रिपोर्ट में कहा गया है कि रुपया अतीत में विभिन्न मूल्यह्रास और प्रशंसा चक्रों से गुजरा है और अगले वित्तीय वर्ष की दूसरी छमाही में मौजूदा चरण से बाहर निकलने की संभावना है। “हमारा मानना ​​है कि अगले वित्त वर्ष की दूसरी छमाही में रुपये में जोरदार उछाल आने की संभावना है” रिपोर्ट में विशेष रूप से कैलेंडर वर्ष 2014 से पहले मजबूत विदेशी पोर्टफोलियो निवेश प्रवाह के लिए रुपये की शुरुआती गतिविधियों का पता लगाया गया है। उस अवधि के दौरान, बड़े और निरंतर प्रवाह ने मुद्रा के प्रक्षेप पथ को निर्धारित करने में केंद्रीय भूमिका निभाई। हालाँकि, एसबीआई ने कहा कि वैश्विक माहौल बदल गया है। रिपोर्ट में बताया गया है कि पोर्टफोलियो प्रवाह का इतना उच्च स्तर अब उपलब्ध नहीं है, भू-राजनीतिक अनिश्चितता, जिसमें व्यापार समझौतों में देरी भी शामिल है, अब रुपये के प्रदर्शन पर अधिक प्रभाव डाल रही है। बैंक के मुताबिक, आसान और प्रचुर पूंजी प्रवाह का दौर खत्म हो गया है क्योंकि वैश्विक जोखिम तेज हो गए हैं। रिपोर्ट में उद्धृत आंकड़ों से पता चला है कि CY07 और CY14 के बीच शुद्ध पोर्टफोलियो प्रवाह औसतन 162.8 बिलियन डॉलर था। इसकी तुलना में, CY15 और CY25 (आज तक) के बीच अंतर्वाह गिरकर $87.7 बिलियन हो गया। रिपोर्ट में अमेरिकी डॉलर के साथ बातचीत के आधार पर रुपये के दीर्घकालिक व्यवहार को तीन अलग-अलग चरणों में वर्गीकृत किया गया है। पहला चरण: जनवरी 2008 से मई 2014 तक की अवधि में डॉलर की तुलना में रुपया तेजी से कमजोर हुआ। इस अवधि के दौरान, डॉलर में औसतन 1.7% की वृद्धि हुई, जबकि रुपये में औसतन 16.3% की गिरावट आई, रिपोर्ट में कमजोर घरेलू बुनियादी बातों को इस प्रवृत्ति के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है। दूसरा चरण: मई 2014 से मार्च 2021 तक, रुपये और डॉलर में उतार-चढ़ाव अधिक निकटता से संरेखित थे। इस अवधि में, रुपये में औसतन 7.9% की गिरावट आई, जो मोटे तौर पर डॉलर में 5.1% की वृद्धि के अनुरूप है, जो दोनों मुद्राओं के बीच अधिक संतुलित संबंध का संकेत देता है। तीसरा चरण: सितंबर 2024 और वर्तमान में भी, रुपया और डॉलर दोनों एक साथ कमजोर हुए हैं। एसबीआई के अनुसार, यह वर्तमान वैश्विक परिवेश में बढ़ी हुई भू-राजनीतिक अनिश्चितता से प्रेरित एक नई व्यवस्था का प्रतीक है। इस ढांचे के आधार पर, मुद्रा अभी भी मूल्यह्रास के चरण में है लेकिन समय के साथ इसके बाहर निकलने की उम्मीद है। जैसे ही वैश्विक अनिश्चितताएं कम होंगी, अगले वित्तीय वर्ष की दूसरी छमाही में मुद्रा में जोरदार उछाल आने का अनुमान है।