‘वहाँ एक सिस्को है’: क्यों ‘बिग शॉर्ट’ निवेशक माइकल बरी एनवीडिया और पलान्टिर के खिलाफ दांव लगा रहे हैं

“द बिग शॉर्ट” में अमेरिकी आवास बाजार के खिलाफ दांव लगाने के लिए प्रसिद्ध निवेशक माइकल बरी अब एआई रैली के दो ध्वजवाहकों एनवीडिया और पलान्टिर को छोटा कर रहे हैं। एक धमाकेदार सबस्टैक पोस्ट में, बैरी ने एनवीडिया के आंतरिक मेमो को खारिज कर दिया, जिसमें उनकी चिंताओं को “चेहरे पर कपटपूर्ण और निराशाजनक” बताया गया था।”उन्होंने दुनिया की सबसे मूल्यवान कंपनी पर “एक के बाद एक स्ट्रॉ मैन” के साथ आलोचना को भटकाने का आरोप लगाया, यह आरोप लगाते हुए कि एनवीडिया की प्रतिक्रिया एआई पारिस्थितिकी तंत्र में मूल्यह्रास धारणाओं के बारे में उनकी वास्तविक चिंताओं से जुड़ने में विफल रही। बिजनेस इनसाइडर की रिपोर्ट में कहा गया है कि ताजा हमला तब हुआ है जब निवेशक इस बात पर बहस कर रहे हैं कि क्या एआई बूम बुलबुले क्षेत्र में पहुंच गया है।

यह क्यों मायने रखती है

आलोचना एक महत्वपूर्ण क्षण में आती है: एनवीडिया स्टॉक नवंबर की शुरुआत में अपने चरम से 14% गिर गया है, और व्यापक सवाल उभर रहे हैं कि क्या एआई की सोने की भीड़ सट्टा क्षेत्र में प्रवेश कर गई है।बरी की टिप्पणियाँ निवेशकों की बढ़ती बेचैनी को दर्शाती हैं – नवप्रवर्तन के बारे में नहीं, बल्कि लेखांकन विकल्पों द्वारा मुनाफ़ा कैसे बढ़ाया जा रहा है, जो चिप चक्रों के छोटा होने के साथ-साथ पुराना भी नहीं हो सकता है।

ज़ूम इन करें: बैरी का गोमांस एनवीडिया की किताबों के साथ नहीं है – बल्कि उसके ग्राहकों के पास है

बरी ने स्पष्ट किया कि उन्होंने कभी भी एनवीडिया पर अपने स्वयं के कारखानों या उपकरणों के मूल्यह्रास को बढ़ाने का आरोप नहीं लगाया। उन्होंने लिखा, “किसी को भी एनवीडिया के मूल्यह्रास की परवाह नहीं है।” “एक भूसे वाला आदमी जल गया।”इसके बजाय, उन्होंने क्लाउड दिग्गजों-माइक्रोसॉफ्ट, मेटा, ओरेकल पर ध्यान केंद्रित किया, जो कथित तौर पर चिप और सर्वर मूल्यह्रास की समयसीमा को 3 साल से बढ़ाकर 5 या 6 साल कर रहे हैं। बैरी का कहना है कि, इससे उन्हें बड़े पैमाने पर एआई हार्डवेयर लागत को लंबी अवधि में फैलाने की सुविधा मिलती है, जिससे अब कमाई बढ़ जाती है और घाटा कम हो जाता है।उन्होंने माइक्रोसॉफ्ट के एक साक्षात्कार का हवाला दिया जिसमें सत्या नडेला ने कहा कि कंपनी ने एआई चिप्स की एक पीढ़ी के लिए ओवरबिल्डिंग से बचने के लिए डेटा सेंटर बिल्डआउट को धीमा कर दिया है – एक कदम जिसे बरी इस बात की पुष्टि के रूप में देखता है कि टेक की मूल्यह्रास समयसीमा वास्तविकता के साथ तालमेल से बाहर हो सकती है।बरी ने चेतावनी दी, “हाइपरस्केलर मूल्यह्रास उद्देश्यों के लिए चिप्स और सर्वर के उपयोगी जीवन को व्यवस्थित रूप से बढ़ा रहे हैं।”

बड़ी तस्वीर: परिचित चेहरे वाला एक नया बुलबुला

बैरी का कहना है कि आज का एआई उछाल तेजी से हार्डवेयर, ऊंची धारणाओं और बड़े लेखांकन जोखिमों के साथ डॉट-कॉम बुलबुले की प्रतिध्वनि करता है। उन्होंने एनवीडिया की तुलना लगभग 2000 के सिस्को से की, जो दुर्घटना से पहले तकनीकी उत्साह का केंद्रबिंदु था।“इस सबके केंद्र में एक सिस्को है,” उन्होंने लिखा। “इसका नाम एनवीडिया है।”एक विशेष रूप से कठोर पूर्वानुमान में, बरी ने भविष्यवाणी की कि तकनीकी कंपनियां 2026 और 2028 के बीच मूल्यह्रास को 176 अरब डॉलर तक कम करके आंक सकती हैं, चेतावनी दी है कि यदि समयसीमा को समायोजित नहीं किया गया तो मेटा, ओरेकल और अन्य कंपनियां कमाई को 20-27% तक बढ़ा सकती हैं।

वे क्या कह रहे हैं: एनवीडिया ने जवाब दिया, बैरी दोगुना हो गया

एनवीडिया ने बरी के गणित पर विवाद किया, खासकर इसके स्टॉक बायबैक के मामले में। कंपनी ने स्पष्ट किया कि उसने 2018 के बाद से 91 बिलियन डॉलर के शेयर पुनर्खरीद किए हैं – 112.5 बिलियन डॉलर नहीं, जैसा कि बरी ने बताया था – और कहा कि उसने गलती से आरएसयू-संबंधित करों को शामिल कर लिया है।एनवीडिया ने भी अपने जीपीयू की लंबी उम्र का बचाव किया, यह तर्क देते हुए कि ए100 (2020 में जारी) जैसे चिप्स अभी भी पूर्ण उपयोग में हैं, लंबी मूल्यह्रास अवधि को उचित ठहराते हुए।बरी अविचल रहता है. उन्होंने एक्स पर पोस्ट किया, “मैं अपने विश्लेषण पर कायम हूं।” “जाहिर है, पूरा विश्लेषण एक ट्वीट में फिट नहीं बैठता है।”

आगे क्या होगा

बैरी ने खुलासा किया कि एआई की सभी चीजों के लिए बाजार की बढ़ती भूख के बावजूद, उनके पास अभी भी एनवीडिया और पलान्टिर दोनों पर पुट विकल्प हैं। उन्होंने दावा किया कि प्रत्येक की कीमत लगभग 10 मिलियन डॉलर है – न कि उनके अनुमानित मूल्य 1.1 बिलियन डॉलर।वह अब अपने नए पेवॉल्ड न्यूज़लेटर, “कैसेंड्रा अनचेन्ड” का उपयोग यह तर्क देने के लिए कर रहे हैं कि यह एआई चक्र केवल तकनीक के बारे में नहीं है-यह लेखांकन मचान के बारे में भी है जो इसे आगे बढ़ा रहा है।उन्होंने लिखा, ”मैं अपने से कहीं ज्यादा बड़ी चीज की ओर आकर्षित हो गया हूं।”यदि वह फिर से सही है, तो यह आखिरी भूसे वाला आदमी नहीं होगा जिसे उसने जलाया है।(एजेंसियों से इनपुट के साथ)