‘$200 मिलियन प्रति घंटा, घंटों में ओवरसब्सक्रिप्शन’! भारत का आईपीओ बाज़ार तेजी से बढ़ रहा है – और इस बार उत्साह अलग है

एलजी जैसे आईपीओ, जो इस साल भारतीय बाजारों में तीसरा सबसे बड़ा आईपीओ है, ने भारत को दुनिया के सबसे सक्रिय आईपीओ गंतव्यों में से एक के रूप में स्थापित किया है। (एआई छवि)

भारत का आईपीओ (आरंभिक सार्वजनिक पेशकश) बाजार तेजी से बढ़ रहा है, हालांकि द्वितीयक बाजार में इस साल कमजोर रिटर्न देखने को मिला है। इसका नमूना: केवल 6.5 घंटे की समयावधि में, $1.3 बिलियन का एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स इंडिया आईपीओ ओवरसब्सक्राइब हो गया! भारतीय बाजार में प्रमुख आईपीओ के बीच एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स इंडिया आईपीओ में 17 वर्षों में सबसे तेज ओवरसब्सक्रिप्शन देखा गया।आज, लेंसकार्ट सॉल्यूशंस लिमिटेड आईपीओ को सदस्यता के पहले दिन के दौरान मजबूत प्रतिक्रिया मिली, मुख्य रूप से संस्थागत और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा समर्थित। एनएसई के आंकड़ों के अनुसार, 7,278 करोड़ रुपये मूल्य के आईपीओ ने उपलब्ध 9,97,61,257 शेयरों की तुलना में 11,22,94,482 शेयरों के लिए बोलियां आकर्षित कीं, जिससे 1.13 गुना की सदस्यता दर प्राप्त हुई।घरेलू उपकरण निर्माता एलजी को आईपीओ में उल्लेखनीय सफलता मिली और सब्सक्रिप्शन प्रति घंटे 200 मिलियन डॉलर तक पहुंच गया! तीन दिवसीय सदस्यता अवधि में एंकर बुक आवंटन के अलावा, संस्थानों और व्यक्तिगत निवेशकों सहित घरेलू प्रतिभागियों ने कुल बोलियों का 60% हिस्सा लिया। बाज़ार में पदार्पण पर कंपनी के शेयरों में 48% की वृद्धि हुई।

आईपीओ लिस्टिंग उन्माद

100 अरब रुपये के न्यूनतम धन उगाहने वाले भारतीय आईपीओ के संदर्भ में, एलजी की सदस्यता दर जनवरी 2008 के बाद से बेजोड़ थी, जब रिलायंस पावर लिमिटेड ने एक मिनट के भीतर अपनी रिकॉर्ड-ब्रेकिंग पेशकश पूरी की थी।तो, उन्माद किस कारण से चल रहा है? दिलचस्प तथ्य यह है कि घरेलू निवेशक नई पेशकशों पर बड़ा दांव लगा रहे हैं।

भारत का आईपीओ उन्माद: मूलभूत बदलाव

ब्लूमबर्ग की एक रिपोर्ट के अनुसार, एलजी जैसे आईपीओ, जो इस साल भारतीय बाजारों में तीसरा सबसे बड़ा आईपीओ है, ने भारत को दुनिया के सबसे सक्रिय आईपीओ गंतव्यों में से एक के रूप में स्थापित किया है, जिसकी कुल आय पिछले साल के अभूतपूर्व $21 बिलियन के आंकड़े की ओर बढ़ रही है।घरेलू म्यूचुअल फंड, बीमा कंपनियों और अनगिनत खुदरा निवेशकों से पूंजी का तेजी से बढ़ता पूल अब आईपीओ परिदृश्य पर हावी है – एक तथ्य जो बिना किसी संदेह के विशाल शेयर पेशकश को समायोजित करने की बढ़ी हुई क्षमता को प्रदर्शित करता है। महत्वपूर्ण बात यह है कि यह प्रवृत्ति विदेशी प्रवाह पर भारत के इक्विटी पूंजी बाजारों की घटती निर्भरता को उजागर करती है, जो एक मूलभूत परिवर्तन का संकेत देती है, जिसके बारे में विशेषज्ञों का मानना ​​है कि यह एक आत्मनिर्भर आईपीओ पारिस्थितिकी तंत्र को बढ़ावा देगा।

भारत में सत्ता परिवर्तन

ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट में कहा गया है कि हालांकि बाजार का उत्साह संभावित जोखिम लेकर आता है, खासकर कुछ कंपनियां बढ़ी हुई वैल्यूएशन दिखा रही हैं और छोटे आईपीओ में 100 गुना से अधिक की सदस्यता दरें देखी जा रही हैं, संभावित बाजार समायोजन के बारे में चिंताएं हैं जो खुदरा निवेशकों पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकती हैं।प्राइम डेटाबेस के आंकड़ों से पता चलता है कि घरेलू निवेशकों ने 2024 की शुरुआत से आईपीओ में 979 अरब रुपये का निवेश किया है, जबकि विदेशी फंडों का योगदान 790 अरब रुपये है। आईपीओ में घरेलू निवेश भागीदारी लगातार बढ़ी है, जो 2025 तक लगभग 75% तक पहुंच गई है, जो किसी भी वर्ष के लिए उच्चतम अनुपात है जहां आय 1 ट्रिलियन रुपये ($11.3 बिलियन) से अधिक हो गई है।जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी में भारतीय इक्विटी पूंजी बाजार के प्रमुख अभिनव भारती ने ब्लूमबर्ग को बताया, “बाजार एक बड़े बदलाव के दौर से गुजर रहा है।” “परिवार अपनी बचत का अधिक से अधिक हिस्सा म्यूचुअल फंड के माध्यम से इक्विटी में लगा रहे हैं और वह पूंजी पूंजी बाजार में प्रवाहित हो रही है।”

भारतीय शेयरों पर विदेशी प्रवाह का प्रभाव कम हो रहा है

उन्होंने कहा कि यह मानते हुए कि कोई महत्वपूर्ण व्यवधान नहीं होता है, निवेश पूंजी का यह पर्याप्त पूल आगामी वर्षों में निरंतर बाजार समर्थन प्रदान कर सकता है।भारत का आईपीओ परिदृश्य परिवर्तन के दौर से गुजर रहा है, जो हाल के वर्षों के दौरान इसके 5.3 ट्रिलियन डॉलर के इक्विटी बाजार में बदलाव को दर्शाता है, जो महामारी के बाद पर्याप्त खुदरा निवेश वृद्धि से प्रेरित है।मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड में वेल्थ मैनेजमेंट की रिसर्च एनालिस्ट और एडवाइजरी (फंडामेंटल) दिव्या अग्रवाल का मानना ​​है कि यह उछाल गहरी स्थानीय तरलता को दर्शाता है, जिसमें खुदरा और संस्थागत दोनों निवेशक मांग को बढ़ावा दे रहे हैं। उन्होंने टीओआई को बताया, “खुदरा उत्साह हाल की पेशकशों में ओवरसब्सक्रिप्शन को बढ़ा रहा है, जो डीमैट पैठ और निर्बाध डिजिटल पहुंच के विस्तार से समर्थित है। संस्थागत पक्ष पर, घरेलू म्यूचुअल फंड और बीमाकर्ता प्रमुख एंकर बन गए हैं, जो अक्सर क्यूआईबी पुस्तकों का नेतृत्व करते हैं, भले ही विदेशी प्रवाह चयनात्मक बना रहे।”ट्रेडिंग अनुप्रयोगों की पहुंच, सरलीकृत खाता निर्माण प्रक्रियाएं और सामाजिक प्लेटफार्मों पर व्यापक निवेश शिक्षा सामग्री ने कई पहली बार बाजार सहभागियों को आकर्षित किया है।रूढ़िवादी निवेशक घरेलू म्यूचुअल फंड में मासिक व्यवस्थित निवेश योजनाओं के माध्यम से अरबों का योगदान दे रहे हैं, ऐसे बाजार में भाग ले रहे हैं जहां बेंचमार्क सूचकांक लगातार दसवें वार्षिक लाभ की ओर बढ़ रहा है।एक्सचेंज डेटा के अनुसार, घरेलू संस्थागत निवेशकों ने जून तक 2,000 से अधिक एनएसई-सूचीबद्ध कंपनियों में अपना स्वामित्व बढ़ाकर 19.2% कर लिया है, जो 25 साल के शिखर पर पहुंच गया है। इस बीच, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों की हिस्सेदारी घटकर 17.3% रह गई है, जो दस वर्षों में सबसे निचला स्तर है।भारतीय आईपीओ निवेशकों के लिए विशेष रूप से लाभदायक साबित हुए हैं, इस साल उन्होंने 18% का भारित औसत रिटर्न दिया है, जो एनएसई निफ्टी 50 इंडेक्स की 9.7% वृद्धि को पार कर गया है। बेंचमार्क की वृद्धि विशेष रूप से महत्वपूर्ण है क्योंकि बाज़ार से लगभग 16 बिलियन डॉलर का विदेशी बहिर्वाह रिकॉर्ड पर दूसरी सबसे बड़ी निकासी के करीब है। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, घरेलू निवेशकों, मुख्य रूप से म्यूचुअल फंड और बीमा कंपनियों ने $70 बिलियन से अधिक का निवेश करके क्षतिपूर्ति की है।घरेलू निवेशकों की मजबूत भागीदारी ने इक्विटी बाजार को पूंजी जुटाने की चाहत रखने वाली कंपनियों के लिए एक आकर्षक मंच बना दिया है, खासकर जब उनका लक्ष्य भारत की तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था में अवसरों का फायदा उठाना है।आईपीओ में निवेश करने वाले मुंबई स्थित पारिवारिक कार्यालय प्लूटस वेल्थ मैनेजमेंट एलएलपी के मुख्य कार्यकारी अधिकारी विवेक तोशनीवाल ने कहा, “हर दिन एक रोड शो होता है।” “इस तरह का उत्साह अभूतपूर्व है।”नरेंद्र सोलंकी, हेड फंडामेंटल रिसर्च – इन्वेस्टमेंट सर्विसेज, आनंद राठी शेयर एंड स्टॉक ब्रोकर्स लिमिटेड का कहना है कि साल के अभी भी दो महीने बाकी हैं और लंबित लाइनअप को देखते हुए, 2025 प्राथमिक बाजारों में जुटाई गई संख्या और राशि दोनों में पिछले वर्ष से आगे निकल सकता है।उन्होंने टीओआई को बताया, “निवेशकों में उत्साह इस समय बहुत अधिक है क्योंकि वे लंबी अवधि में धन सृजन के लिए नई कंपनियों और व्यवसायों में निवेश करने के इच्छुक हैं।”अगले 24 महीनों के भीतर प्रत्याशित महत्वपूर्ण पेशकशों में रिलायंस जियो इन्फोकॉम लिमिटेड, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड और वॉलमार्ट द्वारा समर्थित फ्लिपकार्ट इंडिया प्राइवेट शामिल हैं। अतिरिक्त लिस्टिंग में फोनपे लिमिटेड (वॉलमार्ट समर्थित), हिंदुस्तान कोका-कोला बेवरेजेज प्राइवेट, एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट लिमिटेड, मणिपाल हॉस्पिटल्स प्राइवेट शामिल हैं। और अवाडा इलेक्ट्रो प्राइवेट, ब्रुकफील्ड द्वारा समर्थित।

भारत का आईपीओ बाजार उछाल: चिंताएँ

प्रतीक लूनकर, जो एक्सिस कैपिटल लिमिटेड में इक्विटी पूंजी बाजार का नेतृत्व करते हैं, इंगित करता है कि हाल के वर्षों में उनके बीस वर्षों से अधिक के पेशेवर अनुभव में अभूतपूर्व गतिविधि दिखाई गई है।लूनकर ने कहा, म्यूचुअल फंड की भागीदारी के साथ “यह एक पुण्य चक्र है”। “वे अल्फा बनाते हैं, जिसका अर्थ है कि वे व्यक्तिगत शेयरधारकों के लिए उचित रिटर्न देते हैं जो इन म्यूचुअल फंडों में योगदानकर्ता हैं। और यदि ऐसा होता है, तो अधिक से अधिक व्यक्ति इन परिसंपत्ति प्रबंधकों को प्रबंधन के लिए पैसा देने के लिए बाजार में आते हैं, जिसका अर्थ है कि उनके पास फिर से तैनात करने के लिए अधिक पूंजी है।” अल्फा बाजार के बेंचमार्क से अधिक रिटर्न का प्रतीक है।वर्तमान आईपीओ परिदृश्य 2021 की वृद्धि की तुलना में अधिक विविधता प्रदर्शित करता है, जो मुख्य रूप से प्रौद्योगिकी-आधारित स्टार्टअप में केंद्रित था। पिछली पेशकशों में इटरनल लिमिटेड (पूर्व में ज़ोमैटो), वन 97 कम्युनिकेशंस लिमिटेड (पेटीएम की मूल कंपनी), और नायका के पीछे का संगठन एफएसएन ई-कॉमर्स वेंचर्स प्राइवेट जैसी कंपनियां शामिल थीं।हालाँकि इन शुरुआती पेशकशों को शुरू में उत्साहजनक प्रतिक्रियाएँ मिलीं, लेकिन बाद में मूल्यांकन संबंधी चिंताओं और दुनिया भर में ब्याज दर में वृद्धि के कारण उनके शेयर की कीमतों में गिरावट आई। इनमें से, केवल इटरनल के शेयर ही अपनी प्रारंभिक पेशकश कीमत को पार करने में सफल रहे हैं।एक्सिस कैपिटल के लूनकर के अनुसार, यह स्थिति एक सतत चिंता प्रस्तुत करती है। उन्होंने संकेत दिया कि आईपीओ का अनुचित मूल्यांकन संभावित रूप से वर्तमान स्थिर बाजार स्थितियों को प्रभावित कर सकता है।उन्होंने कहा, “अगर पांच या छह बड़े आईपीओ की लिस्टिंग खराब होती है, तो यह जल्द ही पार्टी को खराब कर सकता है।”जियोजित इन्वेस्टमेंट्स लिमिटेड के शोध प्रमुख विनोद नायर ने टीओआई को बताया, “घरेलू निवेशक आईपीओ में उसी उत्साह के साथ सक्रिय रूप से निवेश कर रहे हैं, जो CY24 में देखा गया था, जिसने ऐतिहासिक रूप से सार्वजनिक प्लेसमेंट की सबसे अधिक संख्या दर्ज की थी। पिछले 12-13 महीनों में द्वितीयक बाज़ार के ख़राब प्रदर्शन के बावजूद यह प्रवृत्ति बनी हुई है। इसके अतिरिक्त, CY25 आईपीओ से लिस्टिंग लाभ CY24 और CY23 में देखी गई तुलना में काफी कम रहा है, जिसका औसत लाभ 25-30% था। हम इस खराब प्रदर्शन का कारण गुणवत्तापूर्ण कंपनियों की पेशकश की कमी और उच्च मूल्यांकन आवश्यकताओं को मानते हैं। हालाँकि, इन कारकों ने घरेलू निवेशकों के उत्साह को कम नहीं किया है, जो उच्च तरलता और पिछले 2-3 वर्षों में हुए ऐतिहासिक लाभ से उत्साहित हैं।”इस वर्ष भारतीय आईपीओ के समग्र सकारात्मक प्रदर्शन के बावजूद, ब्लूमबर्ग डेटा से पता चलता है कि प्राथमिक और माध्यमिक बोर्डों में लगभग आधी लिस्टिंग उनके निर्गम मूल्य से नीचे आ गई हैं। खराब प्रदर्शन करने वालों में मुख्य रूप से 100 मिलियन डॉलर से कम धन जुटाने वाली कंपनियां शामिल हैं, हालांकि एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड के 1.5 बिलियन डॉलर के आईपीओ जैसी महत्वपूर्ण पेशकशों में भी गिरावट आई है।हालिया डेटा मुख्य बोर्ड आईपीओ से कम हो रहे त्वरित रिटर्न का संकेत देता है। ब्लूमबर्ग के विश्लेषण से पता चलता है कि लिस्टिंग के बाद औसत एक महीने का रिटर्न चालू वर्ष में घटकर 2.9% हो गया है, जबकि पिछले वर्ष यह 22% था।

भारत के आईपीओ बाजार में ‘चीन जैसी’ तेजी देखी जा रही है

जैसा कि ब्लूमबर्ग डेटा इंगित करता है, 2025 में लगभग 16 बिलियन डॉलर अर्जित करने वाली 300 से अधिक लिस्टिंग के बाद, भारत विश्व स्तर पर चौथे सबसे सक्रिय आईपीओ गंतव्य के रूप में स्थान पर है। एशिया के भीतर, केवल हांगकांग और मुख्य भूमि चीन ने भारत की आय को पीछे छोड़ दिया है।मॉर्गन स्टेनली के एशिया-प्रशांत वैश्विक पूंजी बाजार के प्रमुख सौरभ दिनाकर का अनुमान है कि 2026 में रिकॉर्ड तोड़ आईपीओ आय देखने को मिलेगी।उन्होंने भारत के मौजूदा आईपीओ उछाल की तुलना 10-15 साल पहले की चीन की स्थिति से की, यह देखते हुए कि भारत की वर्तमान आर्थिक स्थिति, जिसमें एक विस्तारित मध्यम वर्ग और बढ़ी हुई इंटरनेट पहुंच शामिल है, उन कारकों को प्रतिबिंबित करती है जिन्होंने चीनी तकनीकी कंपनियों को प्रमुख सार्वजनिक संस्थाओं में विकसित करने में मदद की।हाल के विनियामक परिवर्तनों ने एक सहायक वातावरण तैयार किया है। प्रतिभूति बाजार नियामक ने बड़ी निजी कंपनियों की सार्वजनिक लिस्टिंग प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने के लिए सितंबर में संशोधन लागू किया, जबकि केंद्रीय बैंक ने हाल ही में आईपीओ से संबंधित ऋण पर प्रतिबंधों में ढील दी।सिंगापुर में एबरडीन इन्वेस्टमेंट्स की निवेश निदेशक रीता ताहिलरमानी का कहना है कि आईपीओ फिनटेक और नवीकरणीय ऊर्जा जैसे नए क्षेत्रों को पेश कर रहे हैं, साथ ही उभरते उद्योग भी जो वर्तमान में द्वितीयक बाजारों में उपलब्ध नहीं हैं।उनका मानना ​​है कि पर्याप्त उपलब्ध तरलता द्वारा समर्थित इन नई कंपनी लिस्टिंग के माध्यम से बाजार का विस्तार हो रहा है।ट्रैक्सन टेक्नोलॉजीज लिमिटेड के अनुसार, भारत यूनिकॉर्न कंपनियों में विश्व स्तर पर तीसरे स्थान पर है, जो अमेरिका और चीन के बाद 1 बिलियन डॉलर से अधिक मूल्य वाले 90 से अधिक निजी संगठनों की मेजबानी करता है।